投資之眼 學以致富

　中國人民銀行行長周小川警告，大陸金融業資產品質和抗風險能力面臨嚴峻考驗，流動性過多造成的通貨膨脹、資產價格泡沫、不良貸款增加等風險將會顯著上升，他強調人行將增強宏觀調控彈性，以防範潛在的系統性風險。

　人行週二晚間意外升息1碼，人行後續動態更受外界關注。人民銀行網站昨天下午公布周小川在出席國際貨幣基金（IMF）「宏觀審慎政策：亞洲視角高級研討會」的開幕致詞，並再度強調人行宏觀審慎政策的立場。

　值得注意的是，周小川這番談話，是在人行宣布升息前夕，並遲至昨(21)日，即國家統計局發布第3季經濟數據時，才刊登於官網，引起外界對周小川談話的諸多解讀。

　周小川在研討會上表示，目前中國國內信貸持續擴張動力仍然較強，且跨境資本流動蘊含潛在風險。流動性過多的情況下，通貨膨脹、資產價格泡沫、週期性不良貸款增加等宏觀風險將會顯著上升，也將使得金融業資產品質和抗風險能力面臨嚴峻考驗。

　他並強調，銀行信貸在中國全社會融資中占比很高，因此信貸波動、經濟週期變化和系統性金融風險之間，可說緊密相連，建立逆週期信貸調控機制是中國加強宏觀審慎政策的工作重點。

　周小川認為，中國當前存在經濟結構不合理、發展不平衡、不協調、不可持續的深層次矛盾。同時，近年來，跨行業、跨市場的機構和交叉性金融產品快速發展，新型金融機構參與金融活動的程度愈來愈深。

　在談到國際金融危機教訓時，周小川表示，必須從系統性角度防範金融風險，而宏觀審慎政策正是針對系統性風險的良藥，國際上強化宏觀審慎政策的趨勢也勢必推動中國的金融改革和發展。

　9月中旬人行公布的「2010年中國金融穩定報告」中，人行就提到相關部門應創新貨幣政策工具，進行適時、靈活的逆風向調控，並通過逆週期的資本緩衝，平衡信貸投放並引導貨幣信貸適度增長。

　周小川指出，宏觀審慎政策包括3方面，首先是逆週期政策；其次是應對市場信心問題，因採取有效措施，使整個金融市場更加穩健、金融市場參與者更加謹慎。第3項，因應全球化下金融市場迅速發展、金融產品和交易日趨複雜，未來需制定和實施更廣泛的國際標準。