中評社北京12月20日電╱美聯儲在貨幣政策會議之後，宣布從2014年1月份開始縮減購買債券的規模，將每月850億美元的國債和抵押貸款證券購買規模，削減到750億美元，意味著美聯儲將於明年正式啟動QE(量化寬鬆)退出計劃。這一決定標誌著全球將正式進入“後QE時代”。  

　　第一財經日報認為，不可否認的是，中國在“後QE時代”也將面臨著艱巨挑戰，但這也不失為一次自我調整的契機。 

　　“此時美國提出退出QE的計劃，是美國從非常規貨幣政策向常規貨幣政策的過渡，是值得歡迎的。”12月19日，財政部副部長朱光耀在出席媒體活動時表示，對於美國退出QE，中國不能夠掉以輕心。 

　　而國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民此前接受《第一財經日報》採訪時表示，美國退出寬鬆貨幣的過程，可能要維持五年以上，這個過程會引起全球金融市場波動。由於中國是一個開放的大型經濟體，全球資本流動對中國經濟的影響很大，所以中國要準備好應對可能的風險與波動。與此同時，美聯儲開始收緊全球流動性，也要求中國採取適當的中性化貨幣政策，調結構、去杠杆化。 

　　美聯儲開始退出 

　　這是一個歷史性的時刻：在結束今年最後一次貨幣政策會議後，美聯儲於北京時間周四凌晨宣布從2014年1月起將目前每月850億美元債券的購買規模縮減至每月750億美元。 

　　這一決定標誌著美聯儲在金融危機後實施了5年之久的三輪量化寬鬆(QE)貨幣政策開始進入退出過程，也標誌著全球將正式進入“後QE時代”。 

　　實際上，美聯儲主席伯南克宣布了兩項重要決定：除了縮減QE外，還強化了利率前瞻指引。後者旨在抵消前者的負面影響，從而整體上繼續維持貨幣寬鬆，將縮減QE的衝擊最小化。 

　　寬鬆措辭安撫了全球市場對縮減QE的恐懼，但這一史無前例的行動將對全球市場帶來怎樣的影響，仍有待時間證明。 

　　除了美聯儲承諾在更長時間內維持超低利率抵消了部分負面影響外，總體而言，市場相信，縮減QE更多反映的是美聯儲對經濟前景的樂觀態度——因為經濟改善，所以縮減QE，但後者不會因此拖累前者。 

　　美聯儲議息會議後，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明稱：“委員會認為經濟活動和勞動力市場環境出現了改善。這與更廣泛的經濟增長潛力走強趨勢相一致。”如果經濟數據保持強勁，美聯儲“很可能會在未來會議上謹慎地進一步放緩購債步伐”。 
 
  
　　伯南克稱，未來的貨幣政策仍將視經濟數據而定：如果經濟如預期持續改善，美聯儲將在明年的八次FOMC會議上持續縮減購債規模。但如果經濟令人失望，可能會“跳過一兩次會議”暫停縮減，而如果經濟增長超過預期，縮減QE的步伐會“加快一些”。 

　　不可否認，美國經濟前景與15個月之前啟動QE3時相比已大幅改善，許多經濟學家預計2014年經濟增長將接近3%。過去三個月，美國非農就業平均每月增長19.3萬人。近期零售數據前景，製造業更為樂觀，兩黨達成預算協議避免政府在未來兩年關門，這些都為美聯儲放緩QE提供了足夠的信心。但美國通脹卻持續疲軟，美聯儲最關注的個人消費支出(PCE)通脹指標10月同比僅上漲0.7%。 

　　FOMC聲明顯示，委員們略微下調了對失業率的預期中值，上調了對真實GDP增速的預期，同時還下調了對今明兩年核心PCE的預期。 

　　道明證券(TD Securities)駐紐約的高級美國策略師穆蘭尼(Millan Mulraine)表示：“總體來說，美聯儲之所以出人意料地宣布縮減QE，似乎是因為對增長和就業前景更為樂觀。不過，他們仍然擔心通脹，因此我們預計美聯儲會保持謹慎。” 

　　中國的機遇和挑戰 

　　在這場史無前例的退出QE過程中，沒有人能預測全球金融市場接下來會經歷什麼。 

　　一位匿名華爾街分析師對記者表示，從今年5月伯南克暗示即將開始縮減QE以來，新興市場已經經歷了較大規模的資本流出，也大幅調整了資產價格。從短期來看，市場不會再次大規模撤離新興市場，而是會選擇靜觀其變。但沒有人知道史無前例的美聯儲退出QE最終會帶來怎樣的影響。 
 
  
　　朱光耀認為，在全球金融危機的背景下，美國首次提出QE，在全球金融市場發揮了重要作用。然而到第二次QE推出之後，引起了巨大的爭議。主要是資金大量流向了虛擬經濟，對發展中國家的金融市場穩定造成了巨大的衝擊。 

　　東方證券首席經濟學家邵宇對記者表示，全球主要發達經濟體貨幣政策已出現分化，歐元區延續直接貨幣交易(OMT)預期管理、英國維持QE規模，日本還在擴大QE。伴隨美國退出QE，美元指數可能邁入中期走強通道，大宗商品價格缺乏上升支持。中國應密切關注未來幾個月的外匯占款變化，如果資金流出速度較快，中國央行可能通過“降准+央票發行”實行鎖長放短的操作。 

　　“中國不能夠掉以輕心，要繼續密切監測美聯儲的貨幣政策。”朱光耀稱，2014年美國會基本完成QE退出，美國的利率還是超低的水平，繼續維持在0∼0.25%的水平。美國作為全球主要儲備貨幣的發行國，美聯儲作為全球最主要的中央銀行，要注意其貨幣政策的外溢性影響。