投資之眼 學以致富

【鉅亨網記者陳慧琳 台北】 下週三(01/20)即是新的一年元月份台指期合約結 算日，延續去(2009)年12月中旬以來上漲氣勢，於1月7 日抵達本波高點8355點。期貨市場繼續扮演台指行情發 動的關鍵角色，走勢明顯從上月結算後第二天開始，在 佈局新月份合約與外資現貨連續大量買超之下，行情沿 著5日線節節上升，看回不回。本月台指期的未平倉量 更超過5.5萬口，創下自去年3月中旬以來的最大量，顯 示此波上漲扎實的基礎。

寶來曼氏期貨協理賴明潭表示，觀察過去11年，每 月月初前 2個交易日累積漲幅超過1.5% ，接續的交易 日至結算日止，累積漲幅再超過1.5%的次數約24 次， 比重相當高達66.7%。

因此，賴明潭建議，可善用月初效應觀察，進行台 指選擇權多元策略運用，若您是多頭看法，再加上月初 大漲，您可進行追多的買進買權或多頭價差佈局，若您 擔心回檔，亦觀察月初不漲，則採取避險的逆比例價差 或出場觀望。(如下圖所示)

每年2、3月農曆年前後，台股市場資金相當充沛， 根據過去10年經驗，期指2月合約多是以漲勢為主，但 平均漲幅不大，適合採積極的選擇權多頭價差策略，意 即買進低履約價和賣出高履約價買權，但3月合約則漲 跌幅度較小，相對採保守偏多選擇權策略。值此之際， 投資人可以利用台指選擇權的交易策略，為自己本身量 身訂做紅包行情。

賴明潭預期，2010年市場波動加劇，期權交易更顯 優勢後，受到 5月份即將簽訂的ECFA， 未來促使產業 強弱分明，建議利用即將上市的股票期貨工具買強空弱 ，可以有效降低系統風險。

此外，賴明潭認為，升息與熱錢因素，2010 年台 灣股市震盪程度加劇，下半年後風險增加，運用成本較 低優勢，進行短線期權操作可能較為有利。最後，假若 景氣復甦有限或是政策利多出盡，善用期權策略避險， 可以適時降低風險，保護既有成果。