投資之眼 學以致富

    歐盟援助希臘計畫達成協議，趕在週一亞股開盤前宣佈，果然穩定市場信心，週一亞股普遍上揚，印度及香港國企股漲幅都在3%左右，歐股開盤更是應聲飆漲，匯豐新鑽動力基金經理人賴安庭表示，希臘債務事件擴大後，主要股市跌幅大多逾4%以上，不過隨著歐盟援助計畫達成協議，可望穩定市場信心，預期資金終究將湧向較具信心的市場，財政體質較為強健的新興市場可望成為資金青睞的對象。

     回顧資金流向，受希臘債務危機及美股交易錯帳影響，新興市場被當成超級提款機，上週外資從新興亞洲大賣46.1億美元，創下2008年6月以來單週最大淨流出的金額，也中斷了連續九週淨流入趨勢。上週除了泰國股市因紅衫軍事件有機會平息下大漲外，亞股上週均不支倒地，跌幅前三名依序為印尼、台灣與韓國，單週分別下跌7.8%、5.5%及5.4%。

     個別國家部份，外資賣超韓股19.7 億美元，中斷連9 週買超韓股紀錄，也為新興亞股中，賣超金額最大的國家，台股同樣遭外資提款，上週被賣出18.4 億美元。整體來看，之前外資大量流入的東北亞股市，由於累積的買超金額大，調節的力道也特別兇猛，韓國與台灣雙雙創下2008 年6 月以來單週最大賣超金額。

     東南亞國家部份，儘管紅衫軍與政府的僵局逐漸和緩，不過在全球系統性風險升高情況下，泰股仍然遭到外資大賣3.8 億美元，匯豐泰國基金經理人王萬安預期，未來外資在泰國的佈局狀況將取決於南歐事件與紅衫軍事件後續發展而定。

     至於跌幅最重的印尼股市，外資賣超1.9 億美元，單週賣超即超越前月淨買超金額；印度股市也同樣遭到外資賣超3.4 億美元，中斷了連續11 週買超的紀錄。但賴安庭認為，印度具有基礎建設的題材，雖然印度在升息後受到資金冷落，但投資人可密切留意印度股市，特別是印度若能控制通膨發酵，股市多呈現上揚格局。

     賴安庭指出，全球系統性風險升溫，股市波動度大幅提高，影響近期外資持股信心，但在歐盟已伸出援手的情況下，賣超可望趨於和緩，降低未來市場進一步大跌的機率，後續則需觀察市場是否再有其他變數出現。他指出，今年股市來說，大致上應為「震盪型態」之走勢，主要是由於經濟正處於初期復甦階段，本來就容易因為先前樂觀預期所累積的漲幅而產生修正，歐股在援助方案之後出現跌深反彈的走勢，但他認為「恐慌是快快的來、慢慢的去」，建議投資人仍要留意基本面，在市場大起大落的震盪期間，建議可尋找股市波動性較低、基本面展望較佳的國家進行長線佈局。

     賴安庭認為，在南歐債信危機後，有利於將市場先前的樂觀情緒稍做冷卻，以及修正乖離過大的本益比與過熱技術指標，在一段時間的震盪整理後，若經濟仍能以較為健康的狀態持續擴張，基本面的改善情況，將更能支撐新興市場股市由「資金行情」轉為「景氣揚升」行情。