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名家-大陸資產泡沫化形勢更嚴峻

  • 2010-06-21
  • 旺報
  • 【張大為】

     大陸今年以來把匯率、通膨和防資產泡沫化視為宏觀調控的三大重心。不過在6月,媒體比大陸國家統計局早先公布CPI超過北京設定的3%上限後,新聞焦點都把CPI的上升(實際為3.1%)視為下半年經濟觀察重心,房市泡沫問題卻相對被忽略。

     對照反映經濟前景的股市指數來看,今年上證指數由3200點一路震盪走跌到2500點,但大陸總體房市卻依然高漲,顯然背離這個趨勢。以下幾個大陸房地產重要指標可供觀察研判。

     指標顯示打房成效有限

     大陸國家統計局公布,5月分全國房地產開發景氣指數(簡稱國房景氣指數)為105.07點,雖比4月分回落0.59點,但比去年同期仍上升9.13點。國房景氣指數上一波高峰出現在2007年的11月、指數為106.59點,隨後受美國次貸風暴和金融海嘯影響,快速下滑。在2009年3月下降到94.74點後,展開新一波回升走勢,國房景氣指數並在今年3月上升到105.89,直逼2007年高峰,也是2005年以來次高峰,代表大陸房市景氣確有過熱跡象。4月及5月國房景氣指數雖略為降溫,但指數仍在相對高峰,北京抑制房市過熱成效不彰。

     其次,由開發投資總金額來看,1到5月房地產開發投資人民幣1兆3917億元(以下金額為人民幣),比2009年同期增長38.2%;5月分單月房地產開發完成投資3985億元,投資金額也比4月成長19.4%,為今年以來單月投資金額最多月分。今年以來商品住宅投資9643億元,較去年同期成長35.7%,占房地產開發投資比重約69.3%。除西藏外,各地房地產開發投資金額也都在成長,北京、河北、福建、海南、湖北、廣西、寧夏成長幅度都在50%,似乎無視北京打房政策。

     房價上漲似與買氣背離

     再看開發商資金來源,1到5月房地產開發商本年資金達2兆7288億元,同比增長57.2%;其資金來源來自於貸款者為5550億元,同比成長了43.6%。5月房地產開發商本年資金達5685億元,不僅比4月成長6.2%,更創下今年新高(即3月的5781億元),顯示房地產開發商繼續利用銀行貸款大手筆投入。而來自個人抵押貸款為3744億元,也較去年成長88.8%,顯示購屋熱潮持續。這二者挹注於房地產開發商的資金大幅增加,顯示銀行對房市的放款並未趨緊。

     值得警惕的是,從5月分大陸70個大中城市房屋銷售價格看,儘管漲幅比4月微降0.4%,但價格仍然呈現上漲而未回落。5月的商品房銷售面積、商品房銷售額,分別較4月下降15.8%、25%,房市價格的上漲似乎與買氣背離,透露出虛漲現象。

     其實從5月商品房空置面積分類指數上升到103.48點,較4月分提高1.70點、較去年同期提高14.43點來看,大陸房市的虛胖更為清晰。今年以來,不論從大陸房地產開發企業房屋施工面積、房屋新開工面積、住宅竣工面積仍持續擴增來看,大陸資產泡沫化的形勢更趨嚴峻,值得下半年審慎觀察。

     (作者為中華徵信所總經理)

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